Ponownie silne wyniki biznesowe, ponownie straty na giełdzie: południowokoreański producent układów scalonych SK Hynix w minionym kwartale zwiększył swój zysk operacyjny ponad sześciokrotnie, osiągając rekordową kwotę 36,73 mld euro.
Analitycy spodziewali się jednak czegoś więcej. W rezultacie akcje SK Hynix spadły nawet o 20 procent na giełdzie w Seulu. Ten trend nie jest nowy w branży układów pamięci; inni producenci odnotowali podobne wahania w ostatnich tygodniach.
Duża nerwowość na rynku
Reakcja rynku pokazuje, jak bardzo inwestorzy są zaniepokojeni chipami komputerowymi i sztuczną inteligencją. Ceny w tym sektorze spadają od tygodni. Wcześniej akcje producentów układów pamięci dynamicznie rosły przez wiele miesięcy. Było to spowodowane nagłym wzrostem popytu ze strony głównych graczy na rynku sztucznej inteligencji, takich jak Amazon i Microsoft, którzy potrzebowali tych układów do swoich modeli wielojęzykowych. W rezultacie ceny układów pamięci praktycznie eksplodowały, a wraz z nimi zyski producentów takich jak SK Hynix, Samsung i Micron, a także ceny ich akcji.
Ponad 1,5 biliona dolarów kapitalizacji rynkowej zostało zniszczone
Jednak od połowy czerwca trend się odwrócił, a inwestorzy wycofywali się z sektora. Obliczenia magazynu „Manager” pokazują, że tylko trzej najwięksi gracze – SK Hynix i Samsung z Korei Południowej oraz Micron z USA – stracili już ponad 1,5 biliona dolarów kapitalizacji rynkowej podczas korekty. Akcje niemieckiego producenta półprzewodników Infineon straciły ponad 30% swojej wartości od połowy czerwca.
Realizacja zysków, inwestycje lewarowane, niepewność
Istnieje kilka przyczyn spadków cen. Realizacja zysków prawdopodobnie odgrywa znaczącą rolę. Większość akcji w tym sektorze wzrosła wcześniej tak gwałtownie, że nawet po stratach z ostatnich tygodni, nadal utrzymują się one na komfortowym plusie.
Do tego dochodzi wpływ inwestycji lewarowanych. Wiele funduszy ETF zainwestowało w sektor chipów, wykorzystując kapitał pożyczony. Dopóki sytuacja się poprawia, zwiększa to zyski. Z drugiej strony, efekt dźwigni finansowej przyspiesza również tempo spadku w okresach spowolnienia gospodarczego. Ekspert rynkowy Stephen Innes wskazuje na przykład na korektę w lewarowanych produktach inwestycyjnych dla inwestycji w sztuczną inteligencję, która wywiera presję na ten sektor. Według jego szacunków proces ten może trwać jeszcze przez jakiś czas.
Istotną rolę odgrywa również pytanie, czy duże firmy z branży sztucznej inteligencji, takie jak Meta, Google czy Microsoft, utrzymają swoje ogromne inwestycje w tej dziedzinie. „Istnieją obawy, że firmy technologiczne wstrzymają inwestycje w infrastrukturę sztucznej inteligencji” – wyjaśnił analityk Lee Min-hee z firmy BNK Investment, dostawcy usług finansowych, uzasadniając tę zmianę.
Kimi K3 wstrząsa rynkiem
Co więcej, kolejna niedawna innowacja z Chin wpłynęła na rynek: Moonshot AI, chiński startup wspierany przez konkurenta Amazona , firmę Alibaba, zaprezentował swój nowy model językowy „Kimi K3”. Według firmy, ma on konkurować na równi z czołowymi modelami amerykańskich konkurentów, OpenAI i Anthropic . Obserwatorzy dostrzegli już analogie do tzw. „momentu DeepSeek” z początku 2025 roku, kiedy to akcje zachodnich firm z branży sztucznej inteligencji również znalazły się pod znaczną presją.
Taka rotacja może mieć wpływ na portfele wielu inwestorów, nawet tych, którzy nie inwestowali konkretnie w sektor chipów. Wynika to z faktu, że udział tej branży w szerokich indeksach, takich jak S&P 500 na Wall Street, ostatnio znacznie wzrósł w wyniku wzrostu cen akcji. Indeksy te również prawdopodobnie poniosą znaczne straty w wyniku kryzysu firm produkujących chipy.
